资金吃紧，香江集团大股东套现周转高比例质押股份

　　质押如今似乎正在成为上市公-司大股东进行股权融资、甚至变相套现的流行手段，为了解决上市公-司缺钱的问题，不少上市公-司股东纷纷采取股权质押的方式缓解资金需求。
　　
　　近日有媒体报道，据股转系统公-司近日发布的一份专门针对股权质押的研究报告，2013年第二季度挂牌公-司只有3起股权质押行为，第三季度为5起，第四季度和2014年第一季度突破到10起以上，而2014年第二季度达到了28起。
　　
　　业内分析人士指出，挂牌公-司股权质押融资提高了挂牌公-司融资的效率、降低了融资成本，上市公-司大股东通过股权质押融资，在某种程度上传递了积极信号，但是对于高质押率的股-票质押，尤其是大股东倾囊而出把所持股-票全部质押，其中就有可能产生“意外”；特别是大股东质押比例过高、现金流又不断在恶化，公-司业绩没有明显好转的公-司，投资者应该谨慎判断。
　　
　　在越来越多的质押股权的大股东中，香江控股大股东南方香江集团在质押股权的方面显然已经驾轻就熟。2014年6月，公告显示，持有香江控股总股本的52.89%的南方香江集团有限公-司已将其持有的公-司股份40611.5339万股中的38600万股进行了质押，占到其所持股本的95%。
　　
　　分析人士指出，上市公-司大股东进行股权质押融资的主要用途是补充短期流动性和生产经营需要，上市公-司大股东频繁质押或超比重质押，这或许也意味着企业内部资金运作相对紧张。特别是对于目前受到调控压力而融资压力倍增的房地产行业中，房地产企业只能寄希望于股权质押，来缓解流动性的紧张更是常见。
　　
　　前面提到香江控股，正是房地产板块的一家民营企业。根据其公开资料，香江控股的大股东香江集团正在商贸流通领域展开宏大的全国布局，
　　
　　由家居建材起家的香江集团计划在全国在珠三角、中部、东南沿海、山东半岛、东北和西北这六个经济圈分别寻找合适的区域，用来打造9个香江全球家居CBD。目前蕱实在建和运营的有4个，成都香江全球家居CBD，香河全球家居CBD、南京湾全球家居CBD，长沙全球家居CBD，其中成都CBD一、二期部分已投入运营。按照香江集团公开宣传信息，成都项目计划投资170亿，香河项目200亿，南京湾项目600亿，长沙项目500亿，总投资已经突破千亿。
　　
　　但是翻看近三年的财报，香江控股从2011年至2013的主营业务收入分别为13亿元、26亿元、29亿元；其在2013年的财表也显示，至2013年12月31日，香港集团及其下属总公-司的总资产为133亿。香港的所有家底不过133亿，再加上每年不到30亿的营业收入，想要完成千亿投资的“全球家居CBD”全国布局，资金之紧可想而知。
　　
　　到此，香江控股不得通过不断质押来缓解资金压力的做法似乎有了合理的解释。
　　
　　近几年来，作为香江控股大股东的香江集团每年都在高比重的质押股份。
　　
　　2009年6月,南方香江,将所持本公-司8000万股限售流通股质押给广州市农村信用合作联社番禺信用社；2010年5月25日将1500万股股份其质押给上海浦东发展银行广州锦城支行，已将其持有的公-司股份中的40600万股进行了质押，占其所持股本99%。
　　
　　2011年10月，南方香江集团将6000万股质押给广州市农村信用合作联社番禺信用社；2012年5月，南方香江将其持有的14750万股质押给中诚信托有限责任公-司，已将其持有的公-司股份32350万股进行了质押，占其所持股本79.65%。
　　
　　2013年7月，将其持有的公-司股份6500万股质押给渤海银行股份有限公-司广州（楼盘）分行，并办理了股份质押登记手续，已将持有的香江控中的34850万股进行了质押，占其所持股本的85.8%。
　　
　　2014年6月，公告显示，持有香江控股总股本的52.89%的南方香江集团有限公-司已将其持有的公-司股份40611.5339万股中的38600万股进行了质押，占到其所持股本的95%。
　　
　　一般而言，主板企业的质押率为5折，由于股-票市值远高于大股东所得到的融资，因此即使股-票下跌，也难跌到担保物市值，所以通常大股东到时还是会把这些股-票赎回去；但如果公-司本身债务较严重，为解决短期流动性而融资，公-司业绩表现也不好，就意味着有较大投资风险。
　　
　　和香江集团一样，大手笔以股权换取流动性，套现周转的大股东们，年年都在“故伎演”。股权质押其实也是一种信号，此时投资者应对上市公-司大股东的经营状况进行判断。如果股权质押的背后是大股东资金捉襟见肘经营恶化则大股东危险，投资者更危险。